在机构资金加速涌入加密世界的2025年末，一则消息震撼了市场：全球资管巨头贝莱德推出的代币化货币市场基金BUIDL，其资产管理规模已突破20亿美元，并累计向投资者派发了高达1亿美元的股息。这不仅标志着代币化现实世界资产（RWA）赛道迎来里程碑式突破，更预示着传统金融与区块链技术的融合正进入一个全新的、以可验证收益为导向的规模化阶段。
核心数据揭示增长奇迹
据该产品的转让代理和管理机构Securitize披露，自2024年3月推出以来，BUIDL基金已实现约1亿美元的分红。该基金主要投资于短期美国国债、回购协议和现金等价物，目前价值已超过20亿美元，使其成为市场上规模最大的代币化现金产品之一。值得注意的是，与算法或抵押型稳定币不同，BUIDL被构建为一个受监管的货币市场工具，其份额以在公共区块链上结算的代币形式呈现。
市场背景：机构寻求合规收益入口
这一里程碑事件的发生，正值代币化货币市场基金作为稳定币的受监管替代品获得越来越多机构的青睐。分析师指出，对于寻求产生收益的美元敞口的机构而言，这类产品提供了一个关键的合规桥梁。BUIDL最初在以太坊上启动，但随着对链上美元收益产品需求的增长，现已扩展到多个网络。其结构允许合格的机构投资者将基金份额作为区块链代币持有，收益来自底层投资组合，并通过链上方式支付给投资者。
更重要的是，BUIDL的应用已超越被动的收益获取。其代币已被整合到加密市场的基础设施中，包括作为Ethena的USDt等稳定币的储备资产，以及在交易和融资安排中作为抵押品。这种定位使BUIDL恰好处于传统短期利率市场与日益增长的将抵押品、结算和收益策略上链趋势的交汇点。
未来展望与潜在挑战
贝莱德BUIDL基金的迅猛发展，为基于区块链的金融在机构规模上的应用提供了有力证据。然而，投资者应关注，尽管该类别在过去一年快速增长，但监管机构和政策制定者已经指出了围绕结算最终性、流动性假设以及代币化证券在压力事件期间如何表现的风险。随着更多传统金融巨头入场，RWA赛道预计将迎来更激烈的竞争和更明确的监管框架，这或将决定下一轮牛市中真正的价值捕获者。
结尾预测：BUIDL的成功很可能只是RWA浪潮的开端。随着合规、收益和流动性三大需求的汇聚，由传统金融巨头主导的、以真实资产为背书的代币化产品，有望成为连接万亿级传统资本与加密世界的最重要管道，重塑整个市场的资产结构和收益逻辑。
