随着加密货币市场逐渐从叙事炒作转向基本面价值驱动，老牌项目的生存逻辑正面临严峻考验。近日，Galaxy Digital创始人兼CEO迈克·诺沃格拉茨对瑞波币（XRP）和卡尔达诺（ADA）发出尖锐质疑，指出两者虽拥有强大社区，但链上采用率疲软，必须证明其在忠实粉丝圈之外的真正效用，方能适应新的市场周期。这一观点引发了行业对项目长期价值的深度思考。
诺沃格拉茨在近期访谈中抛出了核心问题：“瑞波能坚持下去吗？卡尔达诺能坚持下去吗？”他指出，尽管XRP和ADA拥有坚韧的粉丝基础，但其链上活动数据相对低迷。他特别提到卡尔达诺创始人查尔斯·霍斯金森“凭借一个人们并不大量使用的区块链维持了社区”，这与XRP的情况类似。随着市场选择日益增多，仅靠社区热情能否维系项目价值，已成为关键悬念。
值得注意的是，诺沃格拉茨强调了当前市场的演变趋势：像比特币这样被视作“货币”的资产之外，其他代币将像传统企业一样，依据收入、使用量和可衡量的价值进行估值。这意味着，缺乏清晰盈利模式和实际应用场景的项目，在未来估值体系中可能面临巨大压力。
从市场背景来看，XRP和ADA目前仍占据显著市值。据CoinMarketCap数据，XRP市值约1150亿美元，排名第五；ADA市值约130-140亿美元，排名第十二左右。然而，链上数据揭示了其采用短板。根据CryptoQuant数据，XRP活跃地址数约为16,703个，卡尔达诺活跃地址数超过19,000个。这与索拉纳（Solana）等生态活跃的公链形成鲜明对比——后者通常因DeFi、 meme币和应用驱动而拥有数百万活跃地址，其SOL代币市值虽为720亿美元（排名第七），但生态活跃度远超前者。
具体到项目，瑞波公司虽通过RippleNet网络将XRP作为跨境支付的桥接资产，并与多家银行和金融科技公司建立合作，但批评者长期指出其有机活动水平较低，难以支撑其数百亿美元的估值。卡尔达诺则被质疑生态发展缓慢，实际应用落地不足。
展望未来，随着2026年市场对基本面的关注持续加深，投资者应关注两个关键维度：一是项目能否展示出可持续的收入模型和真实的用户增长，二是其技术生态是否能够吸引开发者并孵化出高频应用。诺沃格拉茨的质疑如同一面镜子，映照出加密行业从狂热走向理性的必然路径。对于XRP、ADA等老牌项目而言，证明自身超越社区信仰的实用价值，已是刻不容缓的课题。市场洗牌之际，唯有真正创造价值的项目，才能穿越周期，屹立不倒。
